Oro vs. Dólar: ¿Relación Rota o Mini Burbuja?

En este episodio de Macro sin Filtro analizamos uno de los vínculos más comentados —y menos entendidos— de los mercados: la relación entre el oro y el índice del dólar (DXY). Partimos de una premisa histórica clara: en el largo plazo, el oro tiende a subir. Su oferta es prácticamente finita, mientras que la moneda fiat puede expandirse de manera ilimitada. Sin embargo, lo interesante no es el largo plazo, sino los movimientos violentos y acelerados que se producen en periodos cortos donde el oro sube 150%, 180%, incluso 200%. A lo largo de la historia, estos rallies casi siempre estuvieron asociados a un dólar débil. Repasamos el ciclo previo a la crisis del 2008, cuando el DXY llegó a niveles de ~70 y el oro voló. Esa correlación era clara, lógica y casi perfecta: dólar barato → oro caro. Pero 2025 plantea una anomalía: el oro viene de una subida exponencial… sin un dólar barato . El DXY no está en mínimos, ni cerca. Entonces la pregunta que nos tenemos que hacer es: 📉 ¿Estamos frente a una desconexión temporal? 📈 ¿Un nuevo régimen monetario? 💥 ¿O quizás ante una mini burbuja en el oro, alimentada por miedo, narrativa y exceso de liquidez? Analizamos datos históricos, comportamiento macro y patrones de ciclo para descubrir si el movimiento actual del oro está justificado o si empieza a mostrar señales de exceso especulativo. ** Este contenido no constituye una recomendación de inversión. Seguime en X : @valeteru Seguime en Substack : ⁠⁠⁠⁠⁠⁠https://substack.com/@valentinteruggi⁠