¿Crisis de Deuda en EE.UU.? Mirá los CDS, No la Narrativa

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo la diferencia entre la narrativa alrededor de la deuda estadounidense y lo que realmente está priceando el mercado. Los déficits existen, la deuda sigue creciendo y, a largo plazo, Estados Unidos probablemente tenga que recurrir a una mayor expansión monetaria. Pero el problema aparece cuando se mezclan horizontes temporales completamente distintos. Muchos inversores y gestores hablan de inflación, debasement o una crisis de deuda sin aclarar si están pensando en seis meses, cinco años o veinte años. Por eso pongo el foco en un mercado muy concreto: los credit default swaps de la deuda estadounidense , básicamente el costo de asegurarse frente a un eventual default. Si el mercado realmente estuviera preocupado por la sostenibilidad de la deuda, ese seguro debería estar encareciéndose de manera significativa. Sin embargo, los CDS se encuentran cerca de niveles similares a los de hace aproximadamente 15 años, cuando la relación deuda/PBI era considerablemente menor. Eso no significa que Estados Unidos nunca vaya a tener un problema fiscal. Significa que hoy el mercado no está priceando ese escenario de la misma manera que muchas narrativas hacen creer . La idea central del episodio es simple: escuchá las opiniones, pero después mirá dónde está realmente puesto el dinero. ¿El mercado está ignorando una crisis de deuda inminente o la narrativa está adelantándose muchos años a lo que realmente está ocurriendo? **Este contenido no constituye una recomendación de inversión. Seguime en X: @valentin_macro Seguime en Substack: https://substack.com/@valentinteruggi Seguime en TikTok: @valentinmacro Website: valentinteruggi.com Canal de YouTube: @valentinmacro Canal de Telegram: https://t.me/macrosinfiltro