2/2/2026 - Update Metales

En este episodio de Macro sin Filtro doy un update clave sobre el mercado de metales, especialmente el oro y la plata, después de la fuerte corrección de la semana pasada, donde la plata llegó a caer cerca de un 30%. Desde hace varios episodios vengo advirtiendo sobre la sobrevaluación que se estaba formando en este sector, impulsada más por narrativas que por fundamentos macro reales. Finalmente, el mercado empezó a ajustar y confirmó que algo no estaba cerrando. También analizo por qué el reciente bull market en oro y plata no encajaba con el escenario macro actual. El dólar sigue firme a nivel global, no hay una desdolarización real, no existe un cambio estructural en el sistema monetario y la economía mundial se está enfriando. Sin embargo, los metales venían subiendo como si estuviéramos entrando en un nuevo régimen financiero. Esa contradicción entre la narrativa y los datos era una señal clara de que algo no tenía sentido. En este episodio conecto el ciclo económico, la dinámica de inflación y deflación, la fortaleza del dólar, la liquidez global y el rol de la demanda para mostrar por qué esta corrección no fue una sorpresa, sino una consecuencia lógica del contexto macro. No fue un accidente. Fue el mercado alineándose nuevamente con los fundamentos. Además, analizo si estamos frente a un simple rebote técnico o si estamos viendo el final de una narrativa que dominó el mercado durante meses, y qué implicancias tiene esto para los inversores de cara a lo que viene. Todo, como siempre, sin filtros. ** Este contenido no constituye una recomendación de inversión. Seguime en X : @valeteru Seguime en Substack : ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠https://substack.com/@valentinteruggi