Mi Opinión Sobre Tres Portfolios Muy Distintos

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo tres portfolios completamente distintos que me fueron comentando algunos oyentes y aprovecho para dar mi opinión sobre cómo veo hoy el mercado. La base de todo el análisis está en una idea que vengo repitiendo hace tiempo: las valuaciones no sirven para hacer timing, pero sí sirven para medir el riesgo. Siempre digo que las valuaciones funcionan como una medida de gravedad. Cuanto más lejos está el mercado de la tierra, más fuerte puede ser la caída cuando finalmente llegue. Y hoy estamos en uno de los mercados más sobrevaluados de la historia de Estados Unidos. A partir de ahí, analizo tres enfoques distintos. Primero, la idea de estar completamente fuera del mercado, con una cartera dividida entre efectivo y bonos. La realidad es que no me parece una mala postura para alguien que tiene paciencia y que entiende que quedarse quieto también es una forma de invertir. Especialmente porque los bonos largos, como TLT, podrían ser uno de los activos con mejor performance si finalmente terminamos entrando en recesión. Después analizo una postura más balanceada, donde todavía se mantiene algo de exposición a acciones para capturar una posible euforia final del mercado, pero con una mayor parte del portfolio en bonos. Es una estrategia que obliga a estar mucho más atento y probablemente requiera reaccionar rápido si el ciclo finalmente se da vuelta. Y por último, hablo de la gente que sigue 100% posicionada en activos de riesgo. No digo que esté necesariamente mal, porque nadie sabe exactamente cuándo termina un bull market. Pero sí creo que, en estos niveles de valuación, las probabilidades ya no están tan a favor como estuvieron durante los últimos años. Entonces, la pregunta no es solamente cuánto puede subir el mercado desde acá. La verdadera pregunta es: ¿vale la pena seguir corriendo riesgo cuando el potencial de suba parece cada vez menor y el riesgo de caída cada vez mayor? ** Este contenido no constituye una recomendación de inversión. Seguime en X: @valentin_macro Seguime en Substack: ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠ https://substack.com/@valentinteruggi⁠ Seguime en TikTok: @valentinmacro