Gloria Hernández Aler (finReg360): las leyes van detrás de la realidad, y la realidad se adapta para saltárselas

Gloria Hernández Aler es cofundadora de finReg360, una firma especializada en regulación financiera, abogada en derecho financiero y especialista en tecnología financiera y criptoactivos. Es la media hora más útil del programa para entender qué significa, en la práctica, que algo esté regulado y que algo no lo esté. Y es también la media hora en la que una abogada de regulación financiera acaba defendiendo al sector cripto con un argumento que nadie espera. DE QUÉ SE HABLÓ TAMBIÉN ES CONVERSA, Y NOMBRA A QUIEN LA CONVIRTIÓ. «Como Guillem, también empecé siendo criptoescéptica.» Carlos lo celebra: hay dos conversos aquí. Y ella da el crédito con nombre: una asociada más joven de su propia firma, Mariona Pericas, que le empezó a hablar de bitcoin «y yo le decía: pero eso no es ni activo financiero ni es nada. Pero me fue metiendo poco a poco y me lo fui estudiando». La conclusión: «cuando te lo estudias y empiezas a quitarle todos los peros que se le suelen poner, te das cuenta de que es un activo como cualquier otro. Y oye, en la vida hay que ir incorporando las novedades». QUÉ SIGNIFICA ESTAR REGULADO, EXPLICADO MEJOR QUE EN NINGÚN OTRO PROGRAMA DE LA SERIE. «Un banco o una sociedad de valores tiene una regulación muy, muy, muy rigurosa, que recae sobre ellos y que te dice dónde tienes que tener el dinero de tus clientes, que lo tienes que tener segregado; los recursos propios que tienes que tener; el capital social; los requisitos de honorabilidad que tienen que tener tus consejeros y tus directivos. Sin embargo, esta gente que ha montado los negocios en cripto no tiene nada de esta regulación.» Son cuatro capas distintas, y la primera es la que explica la mitad de los escándalos del sector. Y LA FRASE QUE LO HACE TANGIBLE, DICHA SIN ANESTESIA. «Si alguien el dinero de los clientes se lo quiere gastar en un chalé, pues me temo que sin regulación podría ser posible, como se ha visto en algún caso.» PERO LUEGO VIENE LA DEFENSA MÁS INESPERADA DEL SECTOR, Y LA HACE UNA ABOGADA DE REGULACIÓN FINANCIERA. «Habría que ver cómo sería en el resto del mundo financiero si no hubiera esta regulación. O sea, que no lo han hecho tan mal para no tener regulación.» Con la observación de proceso que la acompaña: «lo que han ido haciendo los serios, los buenos y los grandes, los que han ido ganando en el mercado, es ir pareciéndose lo más posible a las entidades financieras, dotándose de esta normativa de control interno. Pero lo cierto es que han nacido sin ella». POR QUÉ DEFIENDE QUE LA GRAN BANCA ENTRE. No es por promoción: «no digo necesariamente tener que promocionarlos, pero sí ofrecer la posibilidad a quien quiera comprarlos de ponerlos a su disposición y custodiarlos con seguridad. Me parece que en esto ganaríamos en seguridad todos los ciudadanos». Con el argumento de acceso: «hay personas que querrían comprar estos activos y que tienen un gap digital que les cuesta acceder a una casa de cambio». Sobre quién lo estaba haciendo ya en enero de 2023: contó que un gran banco español lo ofrecía desde Suiza y que había manifestado que lo extendería a otras jurisdicciones de la Unión Europea cuando la regulación fuese más clara, y que otro había dicho lo mismo. Y explicó la asimetría que los paraliza: «a ellos les pasa lo contrario que a las empresas cripto: tienen una cantidad de regulación ingente, y para acometer este nuevo negocio necesitan entender cuáles van a ser sus consecuencias y hacerlo con cierta seguridad jurídica. Hasta que no haya normativa, no quieren arriesgarse». ¿Y LA REGULACIÓN PROTEGE DE VERDAD? CARLOS PREGUNTA POR LOS ESCÁNDALOS DEL MUNDO REGULADO, Y LA RESPUESTA ES LA MEJOR DISTINCIÓN DEL ARCHIVO. «Es absolutamente necesaria, aun habiendo regulación ocurren estas cosas. Precisamente es uno de los temas por los que yo defiendo muchas veces al mundo cripto, porque dicen: fíjate lo que ha pasado. Y digo: sí, pero también hay casos de escándalos financieros, y ahí realmente sí que ha habido que tergiversar más, porque ha habido que soslayar mucha regulación. Mientras que en el otro caso es que no había regulación.» La distinción es entre saltarse una norma y que la norma no exista, y no es lo mismo. Y AÑADE LA PIEZA QUE CASI SIEMPRE SE OLVIDA. «La regulación debe ir acompañada también de una buena supervisión y de señales de alerta adecuadas. No se sabe si falla la regulación: en ocasiones pueden fallar también las alertas o los supervisores. Igual que pasaba con las agencias de calificación en los escándalos financieros que ha habido.» Carlos lo resume: es un ecosistema el que tiene que funcionar. EL MEJOR MOMENTO CULTURAL DE TODA LA SERIE, Y ES UN LIBRO DE 1688. «Yo siempre cito que el primer libro financiero es un libro de Joseph de la Vega, de cuando nació la bolsa de Ámsterdam. Se llama Confusión de confusiones, y además está escrito por un español, en español, aunque lo escribió en Ámsterdam. Era la conversación de un mercader, un filósofo y un corredor de bolsa, y el corredor les explicaba a los otros el negocio. Y ya decía que era un mundo de enredos, de información desigual, y que era muy importante ser cuidadoso y atender a la regulación.» Ella situó la fecha con una duda expresa, debía ser 1600; la precisión es que se publicó en Ámsterdam en 1688, y todo lo demás es exacto: es el primer libro conocido sobre el funcionamiento de una bolsa de valores, lo escribió en español un sefardí de origen español y está construido como un diálogo a tres voces. La bolsa de Ámsterdam sí nació en 1602, que es probablemente de donde viene la confusión. Y LA CONCLUSIÓN QUE SACA DE ESE LIBRO ES LA MEJOR FRASE DEL PROGRAMA. «Desde entonces el abuso de mercado se iba intentando regular, y sigue habiendo abuso de mercado. Las leyes van detrás de la realidad, pero la realidad, cuando conoce las leyes, se adapta para saltárselas. Y así seguimos hasta el siguiente capítulo.» ESPAÑA VA CON RETRASO, Y EXPLICA EL MECANISMO ECONÓMICO DETRÁS. España hace lo que la mayoría de los países europeos: esperar al reglamento europeo. Pero algunos se adelantaron con una regulación propia de activos digitales, «y no estoy hablando de países que tradicionalmente son algo más laxos, como Luxemburgo para los fondos, Irlanda o Malta, sino de países realmente muy relevantes», porque consideraban que el plazo de adaptación que daba la norma europea a los proveedores era demasiado largo. El motivo no es jurídico, es industrial: «han establecido eso para que los jugadores cripto, cuando tengan que decidir una jurisdicción, un país donde establecerse, elijan sus países, porque se supone que ahí contratarán gente, habrá nueva tecnología, nuevos conocimientos profesionales, y quieren ser centro de esta nueva tecnología». Y SU PETICIÓN ES MÁS MODESTA Y MÁS REALISTA QUE LA DE CUALQUIER OTRO INVITADO DEL PROGRAMA. «España debería valorar algún tipo de adelanto de regulación que permita, por lo menos, que los españoles no se vayan. Y si puede traer a alguien, pues sería fantástico.» Para situar el calendario del que hablaba: el reglamento se aprobó en abril de 2023 y acabó aplicándose desde el 30 de junio de 2024 para la parte de monedas estables y desde el 30 de diciembre de 2024 para el resto, con un régimen transitorio para los proveedores que ya operaban. LA FIRMA, Y UNA LECCIÓN DE POSICIONAMIENTO QUE VALE PARA CUALQUIER NEGOCIO. Nacieron en 2016, socios que venían de grandes despachos y de las grandes consultoras, con una tesis: «la regulación financiera es tanta, tan abundante, que merecía la pena hacer una cosa que en España nadie había hecho: un despacho y una consultora dedicados solamente a dar servicio al sector financiero». Todos sus clientes son entidades supervisadas. Empezaron tres personas y en enero de 2023 eran más de cincuenta profesionales dedicados solo a eso. Y entonces cuenta, literalmente, el argumento que usan para vender: «comparado con una gran consultora somos muchísimo más pequeños, evidentemente, pero en lo que hacemos tenemos más gente, más socios y más especialistas que ellos. No tenemos mercantil ni laboral: tenemos criptoactivos, un equipo de criptoactivos diferenciado del equipo del régimen piloto de infraestructuras basadas en registros distribuidos, otro de banca mayorista, otro de gestión de activos. Nuestros departamentos son las superespecialidades». Ser más pequeño que un gigante y tener aun así más especialistas que él en lo único que haces. UNA CONFESIÓN INTERNA QUE CONVIENE NO PERDER. «No todos los socios son criptobelievers. Todavía tenemos debate interno.» Y acto seguido le pide ayuda al otro invitado en directo: tenemos una idea que luego te comentaré, a lo mejor nos podéis ayudar. Respuesta: yo encantado. INCLUSIÓN FINANCIERA, CON CLIENTES REALES Y EL ARGUMENTO INVERTIDO. «Tenemos clientes trabajando en entidades de dinero electrónico de origen latinoamericano, porque en determinados países enviar dinero de su moneda de curso legal es prácticamente imposible. Allí no es como aquí, que compras un criptoactivo con una finalidad inversora: allí es absolutamente necesario, porque dices que esto fluctúa mucho, pero más fluctúa en ocasiones su propia moneda local.» Y la honestidad de alcance, que es rara: «otras regiones seguro que también lo usan, pero culturalmente no trabajamos tanto con ellas, como África o India. Pero en Latinoamérica, sin ninguna duda. Es absolutamente necesario para la economía diaria». EL DESPACHO EUROPEO, Y EL MECANISMO JURÍDICO QUE LO HACE POSIBLE: LA MEJOR OBSERVACIÓN DE MODELO DE NEGOCIO DE TODO EL PROGRAMA. «La regulación financiera antes eran directivas, donde cada Estado tenía que incorporarlas. Desde hace unos años, y por ejemplo en materia de criptoactivos, son reglamentos. ¿Qué significa un reglamento? Que se aplica igual en todos los países de la Unión Europea. ¿Y esto a qué te lleva? A que, hablando inglés y siendo los que mejor sabemos los reglamentos, puedes asesorar en criptoactivos a una casa de cambio, sea española, sea francesa o sea portuguesa: te da igual.» Y la consecuencia que casi nadie ve: «es una cosa de la que poca gente se está dando cuenta, pero ya va a haber muy poca capacidad de maniobra en todos los países: la regulación va a ser exactamente igual para todos». FISCALIDAD, Y UNA DISTINCIÓN QUE AHORRA DISGUSTOS. Tienen equipo de fiscalidad con especialistas en criptoactivos, y «es alucinante la cantidad de consultas que están teniendo últimamente, además con todo el lío de cuándo entra en vigor la obligación de declarar la tenencia, porque las ganancias han tenido que declararse ya desde siempre». La distinción es exacta y conviene retenerla: declarar las ganancias nunca fue nuevo; lo que era nuevo era informar de lo que tienes. Esa obligación acabó concretándose en una declaración informativa propia, que se presentó por primera vez en 2024 referida al ejercicio 2023. EL CONSEJO FINAL, Y ES EL MÁS ACCIONABLE DE TODA LA SERIE Primero, formarse: «hay mucha información, hay muchas academias; identificar una un poco seria, que esté bien de contenidos, y leer algo es relevante», porque «muchas veces se compran cosas sin saber lo que se está comprando, y hablo de activos financieros tradicionales». Y segundo, la comprobación concreta que cualquiera puede hacer antes de comprar: «yo recomendaría que eligieran alguna casa de cambio que esté registrada en el Banco de España. Es verdad que esto no es una licencia, pero sí son jugadores que a efectos de prevención del blanqueo de capitales han pasado ese filtro, que es el único que existe a la fecha». Es un consejo que viene con su propio límite dentro, lo cual es exactamente lo que hay que pedirle a un consejo. Carlos añade el dato práctico: ese registro es público y se puede consultar. Y ella confirmó que en enero de 2023 las casas de cambio más relevantes ya estaban registradas. Y EL OTRO INVITADO AÑADE LA PIEZA QUE CIERRA EL PROGRAMA, QUE ES LA MÁS IMPORTANTE DE LA HORA. «Las emociones, siempre intentar dejarlas fuera. Y en el caso de las casas de cambio, cuando tú lo compras, que luego lo puedas almacenar en un sitio de autocustodia: entonces no tendrías el problema de que, si la casa de cambio está haciendo cosas fraudulentas con el dinero de los demás, al menos a ti no te lo haga con el tuyo. Que sea una vía de compra y una vía de venta, pero que una vez compras lo mandes a autocustodia, y ahí tengas la seguridad de que el dinero es tuyo y nadie puede hacer nada con él, salvo tú.» Los dos consejos juntos forman un protocolo de dos pasos que no vuelve a formularse tan completo en todo el programa: comprar en un sitio que haya pasado el único filtro que existe, y sacar los activos de ahí en cuanto los tengas. Carlos lo resume: prudencia, formación, información y consultar a quien de verdad sabe. UNA OBSERVACIÓN DE MERCADO QUE CONVIENE LEER FECHADA En el consejo final se dijo que, aunque desde enero el precio iba subiendo un poco, seguía siendo buen momento para quien quisiera invertir porque todavía no estaba alto. Queda recogido como lo que es: una impresión personal del 23 de enero de 2023, día en el que el propio programa situaba el bitcoin cerca de los 23.000 dólares. Ni era ni es una recomendación de inversión. ENLACES DEL INVITADO No se dieron direcciones en antena. El registro de proveedores de servicios de criptoactivos del Banco de España del que habla es público y consultable por cualquiera. ESTE PROGRAMA EN EL ARCHIVO DE CRYPTOCAPITAL Las cuentas segregadas, que aquí aparecen como la primera de cuatro capas de regulación, se vuelven a explicar con más detalle el 15 de mayo de 2023, cuando otro invitado desarrolla el mecanismo legal completo. Esta es la formulación más temprana, y es la única que nombra también los recursos propios, el capital social y la honorabilidad de los directivos. La misma pregunta de Carlos sobre si regular sirve de algo, citando el mismo caso de un banco español resuelto en 2017, se le vuelve a plantear a otro invitado en la emisión del 13 de febrero. Las dos respuestas son distintas y se complementan: la de aquel día es que regular no impide el fraude; la de hoy es que en el mundo regulado hay que saltarse una norma, y en el no regulado no hay norma que saltarse. Y lo que cuenta aquí sobre la obligación de declarar la tenencia encaja con las dos visitas de la asesoría fiscal que pasó por el programa, el 6 de febrero y el 17 de abril de 2023. Si quieres avanzar en tu soberanía patrimonial, entra en https://www.cryptofinanzaslibres.com porque nadie puede quitarte lo que no saben que tienes.