El Editorial de Singular | E16 - El EUR/USD vuelve a su sitio, por ahora

Siguiendo la estela del resto de los activos financieros, el euro ha recuperado desde octubre un 11% frente al dólar estadounidense. La rápida depreciación del dólar se explica fundamentalmente por el estrechamiento del diferencial de tipos entre ambas monedas en cerca de un 1% en este periodo, reduciendo el flujo de capitales que se mueve a EEUU buscando mayores retornos. También comienza a girarse la balanza comercial, al abaratarse el coste de las exportaciones de gas natural, petróleo y destilados de EEUU a Europa para sustituir el suministro desde Rusia. Creemos que, a corto plazo, las divisas oscilarán en función de los anuncios de los bancos centrales. Si, como esperamos, la Fed reitera que mantendrá su política restrictiva más tiempo del que descuenta el mercado, podría repuntar la curva de tipos y se ensancharía algo el diferencial de intereses. Esto quizás desate una corrección del último movimiento, con más intensidad si además hay una toma de beneficios en las bolsas y aumenta la aversión al riesgo. En resumen, vemos posible que en las próximas semanas haya una pausa en la tendencia reciente y, aunque sea fugazmente, vuelva a niveles cercanos a 1,05 €/$, dando otra buena oportunidad para cubrir la exposición al dólar.