Del crudo al dato: dónde vive el poder cuando los relatos mienten

El alivio equivocado El mercado leyó como un día de alivio limpio: el crudo se desploma porque Irán y Estados Unidos se desescalan, las tecnológicas de inteligencia artificial vuelan tras sus reportes y todos brindan por el mismo vaso. Lo que baja, el petróleo, cae por una paz que nadie firmó y que Teherán niega. Lo que sube, el gasto en cómputo, ya no es una apuesta frágil sino una obra estructural en marcha. El mercado los tiene invertidos. La implicación que casi nadie trae en precio: el largo duradero no es la energía barata, es la infraestructura física de la inteligencia artificial. Vende el rally de alivio, compra cómputo. ¡Ahora también nos puedes escuchar en Spotify! Síguenos y mantente al día con la mejor lectura del mercado diariamente. * Por qué la caída del petróleo huele más a guion político que a paz verdadera, y qué sigue escondido en el estrecho de Ormuz. * La corrección de los semiconductores no es una salida, es una puerta. Citi te dice por cuál entrar. * Palantir desafía a los laboratorios de inteligencia artificial, Amazon cruza una frontera histórica y el Tesoro estadounidense mueve divisas por la puerta trasera. * Una práctica diaria tan simple que suena a truco, y que sin embargo reconfigura cómo ves tu peor día. El mercado está poniendo precio a la conferencia de prensa, no al estrecho Trump dijo que le daba a Irán una “última oportunidad” antes de lo que llamó una “decapitación”, aseguró haber cancelado un ataque inminente y el crudo lo festejó de inmediato: el West Texas Intermediate cayó 5.53% hasta $79.98 dólares por barril y el Brent de octubre retrocedió 4.87% hasta $83.64. Sobre ese movimiento se montó la OPEP+, que sumó alrededor de 188,000 barriles diarios a partir de septiembre y con ello borró el recorte conjunto de 1.65 millones de barriles diarios vigente desde 2023, con una nueva reunión agendada para el 6 de septiembre. El mercado tomó la retórica como si fuera un tratado. Los propios analistas de Ritterbusch describieron la reacción como “exagerada”, y con razón: Irán negó estar negociando con Estados Unidos y aclaró que solo dialoga con Omán una ruta temporal para el paso de buques. El estrecho de Ormuz sigue prácticamente cerrado y el llamado Paso Medio está minado. En repetidas ocasiones Trump ha invocado la diplomacia para retirar una amenaza y luego ha visto fracasar la conversación. Ahí está lo que nadie quiere ver mientras vende volatilidad sobre el petróleo. La paz es verbal; las minas son físicas. La OPEP+ está vertiendo barriles sobre un mercado que descuenta una reapertura que no ha ocurrido, respaldada por un acuerdo que una de las partes desmiente en público. Si la retórica se revierte, y ya lo hizo dos veces en esta guerra, la prima de oferta que hoy se está drenando regresa de golpe contra un posicionamiento que apostó a la calma. Comprar el miedo con brújula La lectura fácil es que el desplome de los semiconductores es la grieta de la tesis de inteligencia artificial. Citi la voltea: no es que los fundamentales se rompan, es que las expectativas se recalibran. El índice de Filadelfia acumula casi 60% de avance en el año contra 9% del S&P 500, pero cayó 21% en el trimestre mientras el índice amplio quedó plano. Eso no es una fuga, es una purga. Debajo del precio, la demanda de centros de datos, que representa 34% del mercado direccionable, sigue firme. Por eso Citi prefiere a los fabricantes de equipo por encima de los fabricantes de chips: la revisión de estimaciones es mayor donde manda el gasto de capital, y ese gasto va en una sola dirección. Alphabet elevó su guía de inversión a entre $195,000 y $205,000 millones de dólares, más del doble que el año previo. Sobre esa marea, el banco se declara comprador de AMD, Texas Instruments y Applied Materials. El reencuadre es este: quien compra el chip de moda compra beta y euforia; quien compra al que vende las palas compra la certeza del presupuesto ajeno. En un ciclo donde el cuello de botella es la capacidad, el proveedor de la maquinaria cobra primero y cobra siempre. No persigas la acción que todos citan. Posiciónate en quien fabrica la herramienta: ahí la revisión al alza es tuya antes de que el consenso la note. Fue el salto trimestral en los precios de venta promedio de la memoria DRAM en el segundo trimestre. No es un repunte de ciclo. Citi ve la escasez intensificándose hacia 2027 y persistiendo más allá de 2028, con Samsung reservando entre 60 y 70% de su capacidad para contratos de largo plazo. El cuello de botella de la inteligencia artificial se está mudando del procesador al byte que lo alimenta. Palantir eleva la vara Palantir elevó su guía anual de ingresos hasta $8,160 millones de dólares, por encima de los $7,700 millones del consenso, y sus ventas comerciales en Estados Unidos se dispararon 149% hasta $764 millones. La acción llegó a subir 9% hasta $136.90. Pero el dato que ordena la película no es el número, es la carta de Alex Karp: presentó su software como el muro para que las empresas no se vuelvan “vasallos de los laboratorios de idiomas” que entrenan sus modelos con los datos del cliente. Lo que importa: la próxima guerra no es por el mejor modelo, sino por quién se queda con el dato. Amazon cruza los 3 billones Amazon cruzó por primera vez la barrera de los 3 billones de dólares en capitalización, hasta $3.06 billones, y se volvió la quinta empresa más valiosa del mundo. El detonante: ingresos trimestrales que crecieron 20% hasta $200,610 millones y una ganancia neta de $62,600 millones, 243% arriba del año previo. La nube, su motor, aportó $42,200 millones con un alza de 37%. Y anunció que invertirá cerca de $220,000 millones en inteligencia artificial este año. Lo que importa: el mercado dejó de castigar el gasto en inteligencia artificial y empezó a premiarlo, siempre que venga con ingresos que lo respalden. El dólar por la puerta trasera La Reserva Federal de Nueva York habría vendido euros para comprar yenes por cuenta del Tesoro de Estados Unidos, según analistas. ¿El motivo? No exhibirse vendiendo dólares y sostener el discurso del dólar fuerte frente al G20. El euro, segunda divisa más negociada con cerca de 29% de un mercado de $9.6 billones diarios, se ha depreciado alrededor de 4% frente al yen desde el 30 de julio. JPMorgan lo lee como cooperación para frenar la caída del yen, no como un ataque al dólar. Lo que importa: cuando una potencia interviene por la puerta trasera, la señal no es el yen, es cuánto le incomoda que la vean tocando su propia moneda. Suscríbete gratis para recibir nuevo contenido El músculo del asombro Timm Chiusano vivía uno de los peores días de su carrera cuando, de regreso a casa, se quedó absorto mirando algo del todo ordinario en la calle. En esa pausa entendió algo sobre sí mismo: era adicto a apreciar, y esa costumbre que parecía trivial era en realidad su mayor fortaleza. Su propuesta es casi vergonzosa de tan simple. Detenerse, todos los días, a reparar en una cosa pequeña y dejarse impresionar por ella. No para huir del mal día, sino para atravesarlo mejor, más presente y más entero. La atención, cuando se entrena, cambia de qué está hecho el día que recuerdas. Ve el video completo aquí → Warsh, tasas al aislamiento y la nueva era sin apalancamiento Las grandes tecnológicas acaban de entregar resultados y el mercado está cobrando una factura desigual. Mientras Microsoft, Amazon y Google se disparan en Wall Street —con AWS reacelerándose al 37% y Amazon superando por primera vez los 200 mil millones de dólares en un solo trimestre—, Meta cae un 8% castigada por un gasto de Capex en IA que roza la indisciplina financiera. Al mismo tiempo, la marea alta no alcanza para todos: los fondos de cobertura ejecutan su mayor venta neta en casi una década, desarmando posiciones en semiconductores y desapalancándose a marchas forzadas para mitigar el riesgo. Mientras tanto, el sector de software tradicional se desploma hasta un 34% presionado por la amenaza disruptiva de modelos como Claude de Anthropic, salvándose únicamente las firmas de ciberseguridad y defensa. En este episodio de Monday Markets , desglosamos la rotación táctica de Wall Street, la compresión de márgenes de las hyperscalers y el verdadero riesgo que enfrentas al operar en un mercado híperconcentrado. Entra ahora a Youtube y ve el episodio completo. Mañana El Tesoro estadounidense todavía no dijo su última palabra sobre el yen, y el mercado de la memoria empieza a mandar señales que casi nadie está escuchando. Seguimos el hilo. This is a public episode. If you would like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit javiermtzmorodo.substack.com