# Fragmentación comercial, devaluación y valuaciones de otro planeta

Episodio de [Revolution Daily](https://escuchario.semeescucha.es/podcast/revolution-daily), de Javier Morodo.

- Publicado: 26 de agosto de 2026
- Duración: 9 min
- Audio: https://api.substack.com/feed/podcast/212784453/0eb12b09b50b49d58ffa0aa40b72d3df.mp3
- Página: https://escuchario.semeescucha.es/podcast/revolution-daily/episodio/313244-fragmentacion-comercial-devaluacion-y-valuaciones-de-otro-planeta

## Sobre este episodio

El fin del piloto automático El mercado leyó titulares sueltos: un pleito arancelario, un rally cripto, un número de OPI. Mi lectura es que son la misma historia. La estructura que dábamos por permanente, comercio integrado, un dólar que preserva valor y sistemas soberanos inmóviles, se está aflojando al mismo tiempo. Cuando dos aliados se gravan entre sí y el Tesoro monetiza su propia deuda, el capital deja de confiar en el marco y empieza a pagar por escasez y productividad directas. La implicación que nadie tiene en precio: esto no es aversión al riesgo, es aversión al marco. Largo escasez dura y productividad real, corto la idea de que las reglas se quedan quietas. ¡Ahora también nos puedes escuchar en Spotify! Síguenos y mantente al día con la mejor lectura del mercado diariamente. \* Por qué el choque entre Estados Unidos y Canadá no habla de Canadá, sino del método con el que México será negociado. \* El bitcoin cruzó los 80,000 y todos festejan el apetito por el riesgo. Están leyendo el gráfico al revés. \* Japón mueve sus bonos a blockchain, el zinc estrena precio propio en Estados Unidos y Anthropic pone una cifra que desafía la aritmética. \* La ciencia dice que tu cerebro todavía se está construyendo. Tú decides con qué. El tratado que se vacía por dentro Estados Unidos y Canadá, dos de las economías más entrelazadas del planeta, acaban de subir sus aranceles mutuos al 50%. Washington gravó desde el sábado alrededor de 20,000 millones de dólares en productos canadienses, y Ottawa respondió con tarifas de entre 15% y 50% sobre cerca de 700 bienes, unos 20,000 millones de dólares canadienses, a partir del 8 de septiembre. El acero y el aluminio saltan al 50%. Lo interesante no es Canadá. Es lo que revela sobre el método. Aprendí hace años que los tratados no se rompen de golpe, se vacían por dentro. Moody’s lo dice con claridad: el T-MEC sobrevive, pero cada vez más como una carcasa regional sobre acuerdos bilaterales, concesiones sectoriales y condiciones distintas para cada socio. Alrededor del 80% de las importaciones estadounidenses desde la región todavía cumple el tratado, así que la ruptura total es improbable. Lo que se instala es otra cosa: revisiones anuales hasta 2036 y una mesa donde México negocia solo, con su cuarta ronda en septiembre. Y ahí está lo que casi nadie está poniendo en precio. El daño para México no llega por el arancel, llega por el impuesto silencioso de la incertidumbre sobre la inversión, débil desde 2024. México aporta 37% de los autos y autopartes que importa Estados Unidos; si los flujos canadienses se sacuden, el costo sube en plantas mexicanas que comparten proveedores y plataformas. Fitch calcula que un arancel de 50% a los autos canadienses tocaría unos 45,000 millones de dólares. El mercado cotiza titulares; ignora la hemorragia lenta del capital que se pospone. Cuando un tratado se renegocia cada año, la estabilidad deja de ser un supuesto y pasa a ser un lujo: eso, y no la tarifa, es lo que erosiona a México. El bitcoin no sube por optimismo El bitcoin volvió a superar los 80,000 dólares por primera vez desde mediados de mayo, llegó a tocar 81,257 y sumó 23% en siete días, su mejor semana en cerca de tres años. La narrativa fácil dice que “la cripto volvió” y que regresó el apetito por el riesgo. Pero hay algo más. Lo que se está cotizando no es entusiasmo, es desconfianza. El detonante fue el anuncio del secretario del Tesoro de intensificar la recompra de bonos para bajar los rendimientos largos. Traducido: el emisor de la moneda de reserva del mundo prefiere suprimir tasas antes que encarar su déficit. Cuando quien imprime el dólar manda esa señal, el que lo posee busca una salida que ningún banco central pueda diluir. Por eso el oro y el bitcoin se mueven juntos en lo que los analistas ya llaman la “operación de devaluación”. El dinero institucional lo confirma con los pies: los ETF de bitcoin al contado captaron 1,920 millones de dólares la semana pasada, su mayor entrada en diez meses, más 337 millones el lunes. El nivel técnico a vigilar es la media móvil de 50 semanas, cerca de 81,000. Cuidado, sin embargo: buena parte del rebote nació de liquidar 7,200 millones en apuestas bajistas, un motor que se agota. No compras bitcoin para apostarle al cripto, le apuestas en corto a la credibilidad del dólar como reserva de valor. Trátalo como un seguro, no como una lotería. Del bitcoin en circulación no se ha movido en más de un año. Suena a manos firmes y convicción de largo plazo, y lo es. Pero esa misma escasez que hoy dispara el precio con poca demanda es un resorte que se tensa en ambos sentidos: con un flotante tan delgado, la próxima salida de capital dolerá tanto como duele hoy la entrada. Japón lleva sus bonos a la cadena Japón se prepara para construir una infraestructura de pagos sobre blockchain que liquide de forma instantánea operaciones de acciones y bonos del gobierno. La Agencia de Servicios Financieros, el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón y varias instituciones lanzan este verano un grupo de estudio, con un plan de desarrollo desde principios de 2027 y operación posible a inicios de la década de 2030. Hoy una acción liquida en dos días y un bono en uno; el salto a tiempo real, extensible a remesas internacionales, es enorme. Lo que importa: cuando un banco central conservador adopta la tecnología que muchos asociaban solo a la especulación, la infraestructura financiera del futuro deja de ser una promesa. El zinc estrena precio propio Glencore y Trafigura, dos de los mayores intermediarios de materias primas del mundo, ejecutaron las primeras operaciones del nuevo contrato de futuros de zinc de CME Group en Estados Unidos, el 20 de agosto para entrega en septiembre. CME reconvirtió el contrato a estatus de derechos pagados en marzo, respondiendo a clientes que necesitaban cubrir el precio local. Su responsable global de metales lo resumió: cuando la fragmentación geopolítica reordena las cadenas de suministro, las señales de precio regionales importan más que nunca. Lo que importa: el mercado global único se está partiendo en mercados regionales con precios propios, y quien no lo cubra pagará la diferencia. Anthropic y la aritmética imposible Anthropic planea decir a sus futuros inversionistas que su mercado direccionable supera los 30 billones de dólares, por encima de los 28.5 billones que reclamó SpaceX. Para dimensionar la osadía: las 191 tecnológicas del S&P 1500 facturaron juntas 2.4 billones el año pasado, así que la cifra es más de doce veces ese total. Uber citó 6 billones en 2019 y WeWork 3 billones; el listón sube sin freno. El profesor de valuación Aswath Damodaran ya había advertido que la versión de SpaceX rozaba lo inverosímil. Lo que importa: cuando el tamaño del mercado se vuelve un ejercicio de imaginación, la disciplina del inversionista de largo plazo vale más que nunca. Suscríbete gratis para recibir nuevo contenido Tu cerebro no está terminado Durante décadas creímos que nacíamos con todas las neuronas que íbamos a tener y que, a partir de ahí, solo tocaba perderlas. La neurocientífica Sandrine Thuret muestra que es falso: incluso de adultos producimos neuronas nuevas en el hipocampo, la región de la memoria y el estado de ánimo. A eso se le llama neurogénesis, y no es un dato de laboratorio lejano. Aprender cosas nuevas, moverte y cuidar cómo comes la estimulan; el estrés crónico y dormir mal la apagan. Me quedo con esto: la persona que serás dentro de un año se está construyendo, célula a célula, con lo que decidas hacer hoy con tu atención, tu cuerpo y tu descanso . Ve el video completo aquí → ¿Te perdiste el Monday Markets? Escúchalo ahora en Spotify o entra a Youtube y ponte al día con la información más relevante del mercado. Mañana Si el marco de siempre se está aflojando, la pregunta incómoda es dónde se refugia el capital cuando hasta los refugios cambian de reglas. Mañana seguimos ese hilo. This is a public episode. If you would like to discuss this with other subscribers or get access to bonus episodes, visit javiermtzmorodo.substack.com

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