# Scott Bessent y los Buybacks: No Está Bajando Tasas, Está Remanejando la Deuda

Episodio de [Macro sin Filtro](https://escuchario.semeescucha.es/podcast/macro-sin-filtro), de Valentin.

- Publicado: 16 de septiembre de 2026
- Duración: 8 min
- Audio: https://anchor.fm/s/10b8dca28/podcast/play/125746609/https%3A%2F%2Fd3ctxlq1ktw2nl.cloudfront.net%2Fstaging%2F2026-8-15%2F431905964-44100-2-1232d57226fe3.m4a
- Página: https://escuchario.semeescucha.es/podcast/macro-sin-filtro/episodio/5239202-scott-bessent-y-los-buybacks-no-esta-bajando-tasas-esta-remanejando-la-deuda

## Sobre este episodio

En este episodio de Macro Sin Filtro analizo la estrategia del Tesoro de Estados Unidos bajo Scott Bessent y explico por qué, en mi opinión, hay mucho ruido alrededor de los buybacks de bonos largos. La narrativa más común es que el Tesoro está recomprando bonos largos porque nadie los quiere o porque intenta bajar artificialmente las tasas de interés de largo plazo. Pero con compras de apenas unos pocos miles de millones de dólares por mes, dentro de un mercado de Treasuries de decenas de trillones, pensar que ese es el objetivo principal no tiene demasiado sentido. Lo que está haciendo el Tesoro es, en esencia, manejo de deuda . Muchos bonos largos fueron emitidos durante el COVID con cupones extremadamente bajos. Después, con la suba de la inflación y de las tasas entre 2021 y 2023, esos bonos cayeron fuertemente de precio. Algunos cotizan muy por debajo de su valor nominal. Entonces aparece una oportunidad simple: emitir deuda corta cerca de par y utilizar ese dinero para recomprar deuda larga que cotiza con grandes descuentos. Si un bono de un dólar cotiza cerca de 50 centavos, con un dólar nuevo de financiamiento se puede retirar una cantidad nominal mayor de deuda vieja. No significa necesariamente que la deuda a valor de mercado desaparezca mágicamente, pero sí es una forma racional de administrar el perfil y el valor nominal de las obligaciones del Tesoro. El punto central del episodio es ese: los buybacks no tienen que interpretarse automáticamente como manipulación de tasas o falta de demanda por Treasuries . También pueden ser simplemente lo que son: una herramienta normal de administración de deuda. ¿Y si todo el ruido alrededor de los buybacks está confundiendo una operación rutinaria de manejo de deuda con un intento de controlar el mercado de bonos? \*\* Este contenido no constituye una recomendación de inversión. Seguime en X: @valentin_macro Seguime en Substack: https://substack.com/@valentinteruggi Seguime en TikTok: @valentinmacro Canal de YouTube: @valentinmacro Canal de Telegram: https://t.me/macrosinfiltro

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