El Editorial de Singular | E26 - Divisas al son de los bancos centrales

Casi todos los movimientos en los mercados de divisas se explican últimamente por lo que hacen, o lo que se espera que hagan, los bancos centrales. Por el momento, no encontramos razones de peso para cambiar nuestra previsión de que el EUR/USD oscile unos meses alrededor de su nuevo nivel de pivote a corto plazo en 1,08-1,10 €/$. A este nivel ya no parecen atractivas coberturas adicionales en uno de los pocos activos que podría diversificar en escenarios muy negativos, e incluso estamos esperando a que supere 1,12 €/$ para volver a añadir posiciones o quitar coberturas. En cuanto a las monedas de Canadá, Australia, Suecia y Noruega, sus bancos centrales están subiendo tipos más prudentemente dado que vienen de unos mercados inmobiliarios más sobrecalentados, y podrían mantenerse infravaloradas prolongadamente. No habría que esperar grandes oscilaciones en los próximos meses de la libra esterlina y el franco suizo frente al euro dado el movimiento paralelo de sus tipos de interés. El yen japonés está muy barato, aunque harían falta bajadas de tipos de la Fed y el BCE o un cambio radical en la política expansiva del Banco de Japón para que se pueda apreciar sustancialmente.