El Editorial de Singular | E55 - Balances divergentes

Los bancos centrales comenzaron en 2022 un lento y delicado proceso de reducción de las enormes carteras de deuda adquirida en sucesivas rondas de Expansión Cuantitativa, no reinvirtiendo los intereses y vencimientos. El movimiento ha sido paralelo en los últimos meses, pero dejará de serlo a lo largo de este año, con la Reserva Federal estabilizando su balance y el BCE acelerando la reducción del suyo. Esto tendrá repercusiones financieras. Al retirarse de las subastas de deuda, los tesoros nacionales deben financiar la totalidad de sus déficits en los mercados, lo que presionará al alza las curvas de tipos. Por esto prevemos que el bono alemán a 10 años suba al 2,4% mientras que el de EEUU al mismo plazo se iría algo debajo del 4,0%. También debería de influir en los mercados de divisas, con esta convergencia en los intereses tendiendo a apreciar el euro, prevemos que hacia 1,12 €/$.