# Íñigo Sáenz de Urturi y Dimitri Orga (Fidex Capital) · 1.ª parte: Tether estrena un dólar sintético respaldado en oro, y la idea de pagar nóminas con la tesorería

Episodio de [Cryptocapital](https://escuchario.semeescucha.es/podcast/cryptocapital-5632476), de Capital Radio.

- Publicado: 24 de junio de 2024
- Duración: 25 min
- Audio: https://mdstrm.com/audio/680e2fb4bd4ccb3693f3ada6.mp3
- Página: https://escuchario.semeescucha.es/podcast/cryptocapital-5632476/episodio/5658307-inigo-saenz-de-urturi-y-dimitri-orga-fidex-capital-1-a-parte-tether-estrena-un-y

## Sobre este episodio

Primera parte del programa del lunes 24 de junio de 2024, emitido en directo, hasta la pausa. Dos invitados. Carlos Puig Sagi-Vela abre con la sección «Semillas de Oro» de Íñigo Sáenz de Urturi, experto en oro de inversión, y después entra Dimitri Orga, socio de Fidex Capital, Community Lead de Frax Finance para España y Latinoamérica, cofundador de DeFi Club, ingeniero y profesor de finanzas descentralizadas: se define como «una cabeza de ingeniero que ha migrado a las finanzas». Todas las cifras son suyas y así se citan; no son datos del programa ni una recomendación de inversión. DE QUÉ SE HABLÓ QUÉ DA EL ORO QUE NO DA EL EURO, SEGÚN ÉL. Seguridad —«es un activo que no quiebra nunca; en 4.000 años de historia jamás ha quebrado»—, rentabilidad, que cifra de nuevo en torno al 9 % anual de media, y liquidez en cualquier país. Añade la libertad de movimiento, y Carlos le pone el matiz sensato: «yo no me veo transportando cuatro lingotes de 10 kilos de oro por los aeropuertos», con el recordatorio de que a partir de 10.000 euros hay que declararlo. Y el argumento de fondo, el mismo que el de Bitcoin: el oro «no es la deuda de nadie… no depende de la buena o mala gestión de una empresa». HACER LO QUE HACEN LOS BANCOS, NO LO QUE DICEN. Su dato: los bancos centrales están comprando oro «a un ritmo que no se conocía antes de Nixon», y lo que le parece relevante no es el porqué sino que ahora cualquiera tiene la información para imitarlo. «¿Qué te dicen los bancos que hagas? Que metas tu dinero en un depósito o en un plazo fijo, y así nunca vamos a superar la inflación. Sin embargo, ellos por detrás están comprando y comprando oro.» Recuerda también el diferencial de compraventa —cifra «un rejonazo de aproximadamente un 23 %» si se compra por libre— y dice estar asociado con el segundo mayorista de oro de España. \*(En antena da su teléfono y su email; aquí no se reproducen.)\* EL BLOQUE QUE DA TÍTULO, Y QUE ERA NOTICIA DE ESA MISMA SEMANA. Tether, el emisor de la stablecoin más capitalizada del mundo —112.000 millones de dólares de capitalización según el dato que trae de CoinMarketCap—, acababa de lanzar aUSDT, un dólar sintético sobrecolateralizado con oro: oro físico en cámaras acorazadas en Suiza y una emisión que no supera un porcentaje del colateral depositado, de modo que «nunca se va a cubrir el 100 % de la garantía». Su lectura: si una empresa así elige oro para dar solidez «es porque no hay otro activo que lo proporcione»; podrían haber usado acciones de Nvidia o de Apple, «pero no son libres, dependen de un comité de dirección». \*(Contexto comprobado: Alloy by Tether y su token aUSDT se presentaron el 17 de junio de 2024, una semana antes de este programa, con colateral en Tether Gold. Tether ha anunciado después el cierre progresivo de ese producto, con plazo para que los usuarios devuelvan el aUSDT y recuperen su colateral.)\* EL CRIPTOTEST DE DIMITRI, CON UNA QUEJA DE FONDO. «Criptofán a tope», enamorado de la tecnología, pero con un matiz: «creo que está un poquito prostituido eso de cripto, porque cuando le hablas a mucha gente de cripto le viene la parte mala, la especulativa, la de juego, y detrás hay mucho más». CÓMO SEGMENTA EL MERCADO, QUE ES LA PARTE MÁS ÚTIL PARA ORIENTARSE. De los más de 12.000 criptoactivos que cita de CoinGecko distingue cuatro o cinco mercados: Bitcoin como reserva de valor a largo plazo —«vimos su función cuando colapsó Silicon Valley Bank»—; Ethereum, donde «las grandes instituciones como BlackRock ya están construyendo el futuro del sistema financiero», descrito como «una máquina virtual universal en la que cualquiera puede desplegar un modelo de negocio»; y después las monedas estables, los oráculos y el almacenamiento descentralizado. Sobre este último, Carlos recuerda la entrevista con Álvaro Pintado y hello.app, y Dimitri responde que esos proyectos «son totalmente necesarios», porque hoy «todos los programadores que programan aplicaciones web3 siguen utilizando una infraestructura web2». QUÉ ES FIDEX Y QUÉ PROBLEMA DICE RESOLVER. Una empresa constituida en Estonia el año anterior con la idea de montar un fondo de inversión en DeFi, que se topó con un problema concreto: las empresas que querían entrar «tenían una problemática a la hora de la verificación de las cuentas» y comisiones muy altas al comprar sus primeros criptoactivos. De ahí el giro: un exchange orientado a empresas e instituciones, «porque los exchanges centralizados que hay ahora están más focalizados en el retail». En la fecha del programa estaban a punto de entregar la documentación al Banco de España —manual de prevención de blanqueo y financiación del terrorismo, y el informe de evaluación de riesgos—. Y LA IDEA QUE DEJÓ A CARLOS SIN PALABRAS: PAGAR LAS NÓMINAS CON LA TESORERÍA. Su ejemplo, con sus cifras: una tesorería de un millón de dólares, una parte en monedas estables repartida entre protocolos de préstamo y exchanges descentralizados, un rendimiento que sitúa en el 20 % anual —gestión activa, vigilando el volumen de negociación, que es de donde salen las comisiones— y unos 200.000 dólares al año con los que, en una empresa de diez personas por la que pasó, «podíamos estar cubriendo esos costes». Carlos lo subraya para la audiencia —«habrá directores financieros dando saltos en su silla»— y los dos dejan claro que el rendimiento no está garantizado: es una cifra suya y depende de la oferta y la demanda. Explica además, sin rodeos, el negocio que hay detrás del «earn» de un exchange centralizado: «para daros un 10 % de rentabilidad, en DeFi le sacan un 20». EL CRIPTOENIGMA Planteado al principio del programa y resuelto al final de la segunda parte: cuál es la clave privada más valiosa de la blockchain de Bitcoin. ENLACES DEL INVITADO Web de Íñigo Sáenz de Urturi: https://inigosaenzdeurturi.com Si quieres avanzar en tu soberanía patrimonial, entra en https://www.cryptofinanzaslibres.com porque nadie puede quitarte lo que no saben que tienes.

Anterior: [Dimitri Orga (Fidex Capital · Frax Finance) · 2.ª parte: pruebas de reserva después de FTX, el fondo tokenizado de BlackRock y «bancos centrales on-chain»](https://escuchario.semeescucha.es/podcast/cryptocapital-5632476/episodio/5658300-dimitri-orga-fidex-capital-frax-finance-2-a-parte-pruebas-de-reserva-despues-de)
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